股指接近2400点前期高点，然而成交量却始终不能有效放大，昨日K线形态又成乌云盖顶之势，有投资者担心，目前的走势会不会成为“顶背离”？据我看，成交量的萎缩主要是由于基金减少交易所为，顶背离形态虽像，但内涵不同。
什么是顶背离？顶背离是一种技术分析形态，是指股指前后两个相近的高点或者后面比前面高的高点出现后面高点比前面高点的成交量减少，或者其他技术指标走弱的情况，预示着股指将会下跌。据说顶背离指标的成功率极高。
那么现在的股指是不是又危险了呢？不一定。据我观察，顶背离指标在大力发展公募基金之后就变得钝化了。因为现在公募基金的操作风格比较奇怪，既不像巴菲特那样只看重长远发展，不关心股价；也不像常规的游资那样频繁交易，成交量与股价同步。他们的操作策略是，买入股票，持有并拉抬，时不时踹别人两脚，牛市大家联合坐庄，熊市大伙抱团取暖，涨也不卖，跌也不卖，整体来讲可以小规模换股，但基本没有大规模的出货和洗盘，这可能是政策的限制，也可能是风格的不同。总之公募基金壮大之后，股价走势变得简单，上涨，不停的上涨；或者下跌，不断的下跌。
前不久的行情之所以好玩并且有波段操作的机会，主要是游资参与的结果，成交量放大也是自然。现在超级主力重新进场，游资从主角变成配角，大盘股的换手率远没有小盘股高，总成交量下降也就不足为奇。也就是说，现在的成交量减少并非市场热度下降，而是主力变更所导致的。
在我看来，顶背离也好，底背离也罢，都需要遵守会计原则中的一致性原则。你不能用基金主导的成交量来和游资主导的成交量对比，就像不能用明朝的尚方宝剑斩清朝的官。
此外，顶背离形态就算比较接近，但毕竟尚未形成，一是目前股市尚未突破2402点的前期高点，届时成交量会不会急剧放大尚难定论；二是即使真的成交量不能放大，那么股指也未必会马上下跌。举个简单的例子，2007年5月，股指运行在4000点上方，上海成交量数次突破2500亿元上方，而经历了“5·30”暴跌后，股指继续推高至6124点，而期间成交量最大仅为2215亿元。也就是说，当股指在2007年无量突破4335点高点后，虽然已经形成了顶背离的形态，但股指仍然还有41%的上涨空间。换句话说，即使真的是顶背离，投资者也不必立刻感到惊慌，很多时候，技术面要服从基本面，基本面要服从资金面。